來自許鞍華的新作，今次已是她第三度改編張愛玲的作品。電影在去年威尼斯影展全球首映，許鞍華更成為首位獲威尼斯終身成就金獅獎的女導演。故事藍本為《沉香屑•第一爐香》，講述葛微龍在中日戰爭期間從上海逃到香港避難後，被紙醉金迷的上流生活迷惑，並遇上風流不羈醉生夢死的「二世祖」喬琪喬，自此愛得不能自拔，甚至自甘墮落。故事細緻入微地刻畫角色的掙扎和陰暗面，呈現他們面對誘惑時，在慾望中一步步沉淪以至迷失自己的景況。本片結集了杜可風、坂本龍一及和田惠美等的星級班底，毫不掩飾地將愛情中的犧牲、悲涼和爾虞我詐一一展露於人前。
